西南证券股份有限公司胡光怿近期对怡亚通进行参谋并发布了参谋论说《流通巨头，从商社迈向新质分娩力》，本论说对怡亚通给出买入评级，觉得其目的价位为7.06元，现时股价为4.14元，预期高涨幅度为70.53%。
大香蕉
怡亚通(002183)
投资要点
推选逻辑：1)2024年11月27日，深圳发布《股东并购重组高质地发展的步履决策(2025-2027)》伊人网，饱读舞科技型上市公司，通过并购重组抓续作念大作念强。政策为怡亚通提供了愈加宽松和补助性的并购环境。2)怡亚通以“作念大供应链+作念强产业链+作念盛孵化器”的三维一体政策，在半导体存储、AI智算、国产信创等标的孵化深耕。2024年上半年，半导体存储分销业求达成营收6.74亿元(+114.27%)，AI算力产业供应链业求达成营收3.12亿元(+11.5%)。3)2024前三季度，公司毛利率4.19%(+0.2pp)，企稳回升，现款收入比111.53%，获现才略邃密，同期算作深圳投控控股的上市子公司，融资渠说念畅通。
深耕27年，供应链鸿沟领跑企业。怡亚通是宇宙500强——深圳市投资控股有限公司旗下企业，中国A股首家上市供应链企业，已生效构建出“供应链+产业链+孵化器”的贸易方法，凭借多年深耕的供应链上风，怡亚通耕作出数字经济生态沃土，AI算力、半导体等新质分娩力布局在大科技枝端结出硕果。
大破费稳步收复稳中提质，大科技国产替代程度加快。2024年前三季度，社会破费品零卖总数达到35.5万亿元，同比增长3.3%，破费品供应链算作经济镇静器和压舱石的作用日益清晰。在大科技行业的普遍疆域中，国产替代正成为一股强盛的驱能源。2023年我国芯片入口金额达到了2.46万亿元，占2023年我国总入口金额的13.7%。供应链算作链接荆棘游产业的桥梁，在国内芯片产业的发展程度中有着不成或缺的要道兴味。
供应链限制镇静，产业链日臻完善。公司供应链业务将“小怡家”算作数字化品牌引擎，达制品牌商与荆棘游的邃密链接，为100多门第界500强企业及2600多家闻明企业提供高效的分销管事。产业链业务重心布局并发展半导体存储、国产替代等相干业务，共同股东AI时刻的跳跃和讹诈拓展。2024上半年，公司半导体存储分销业求达成营业收入同比增长114.27%，AI算力产业供应链业求达成营业收入同比增长11.5%。
毛利率企稳回升，获现才略邃密。2024前三季度，公司营业总收入584.41亿元，利润总数0.34亿元；毛利率4.19%，同比增多0.2pp，标明公司在本钱截至或居品附加值提高方面得到了成效。2024前三季度，筹办行为产生的现款流量净额1.89亿元，现款收入比111.53%，收入获现才略较好。
盈利预测与投资冷漠：咱们预测公司2024-2026年归母净利润分裂为1.08亿元、1.33亿元、1.9亿元，BPS分裂为3.47元、3.53元、3.59元，对应PB为1.3倍、1.3倍、1.3倍。参考可比公司估值，予以公司25年2倍PB，对应目的价7.06元。初度粉饰，予以“买入”评级。
风险辅导：破费复苏不足预期、商场竞争、汇率波动、并购重组失败等风险。
最新盈利预测明细如下：
